43家券商半年报已经全部发布完毕。

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总体而言，上半年券商业绩较为平稳。43家上市券商实现总营收2691亿元，同比增长7.6%；实现净利润819亿元，同比增13.6%。根据中证协数据，上半年整个证券业营收净利分别增长9%和5%。

有10家券商营收超过了百亿元大关，包括中信证券、华泰证券、国泰君安、银河证券、中金公司等。招商证券、广发证券、中金公司、中信建投等11家券商净利超过35亿元。具体业务来看，上半年，经纪投行普遍承压，业绩有所下滑；投资业务表现不错，部分券商增幅较大。

展望未来，有券商表示，资金端下行趋势、行业集约化经营以及数字化转型带来的降本增效，有助于券商成本结构优化。长期而言，综合服务能力领先的头部券商及专业化水平突出的特色券商ROE水平有望持续提升。

10家营收超百亿

43家上市券商中，有10家营收突破了百亿大关。中信证券遥遥领先，是唯一一家营收超300亿的券商。其余9家营收均位于100亿到200亿之间。这些券商包括华泰证券、国泰君安、银河证券、海通证券、中信建投、广发证券、中金公司、申万宏源以及招商证券。

从增速来看，上述10家券商中，仅有5家营收保持正增长，包括中金公司、海通证券等。上半年，海通证券营收增长了约40%。海通证券半年报显示，营收构成中，主要是投资收益和公允价值变动收益、其他业务收入两项增幅较大，超过265%。投资收益和公允价值变动收益由去年同期的10亿元，增长到了今年的约38亿元。

另外，营收位于50亿元到100亿元之间的券商有7家。营收低于50亿的券商有26家。

此外，有10家券商营收是负增长，33家正增长。天风证券营收同比增长91%。天风证券在年报中解释营业收入变动原因，2023年上半年，该公司实现营业收入21.60亿元，同比上涨91.12%，其中投资收益11.92亿元，同比上涨780.69%，公允价值变动收益4.89亿元，较去年同期-1.00亿元增加5.89亿元。

5家券商净利增速超100%

归母净利润方面，35亿是头部券商的门槛。今年上半年，有11家券商净利润超过35亿元。再往后有所断档，排名12的光大证券实现净利润23亿元。

净利润超过35亿元的券商包括中信证券、中金公司、银河证券等。净利润低于10亿元的券商有23家。

43家券商共实现净利润819亿元，包括中金公司在内的前11家头部券商实现净利568亿元，占比70%。券商净利润的二八分化效应较为明显，目前来看，中小券商想要超车不太容易。

不少券商上半年净利润增速较快，5家券商净利增速超100%，东方证券净利增长194%，天风证券净利增长970%。太平洋证券也实现了扭亏为盈，上半年公司实现归属于母公司股东的净利润20983.32万元，较上年同期的-7781.65万元增加 28764.97万元。

经纪、投行收入普降

从券商的几大业务细分拆解来看，上半年，经纪业务、投行业务收入呈现普遍下降的态势。由于市场成交额小幅回落、金融产品代销仍有压力、行业佣金率边际下行，行业经纪业务收入同比有所下滑。上半年A股IPO融资规模同比减少16%至2187亿元、A股再融资规模同比减少10%至2409亿元、信用债规模同比增长3%至9.4万亿元，行业投行业务收入略有承压。

比如，上半年中信证券经纪业务实现收入人民币79.21 亿元，同比下降4.26%。中金公司财富管理实现收入约35亿元，同比增1.32%。银河证券实现财富管理收入49.6亿元，同比下降6.06%。

以投行见长的几家头部券商来看，上半年投行收入均有一定程度的下滑。中信建投投行实现营收约26亿元，同比下降5.5%。国泰君安投行业务手续费净收入同比减少5.25亿元，降幅25.33%，主要是股票承销收入减少。中金公司投行承销收入也有所下滑，不过科创板跟投有所收获。

上半年，有头部券商对投行组织架构进行了调整。“公司投资银行业务进一步深化事业部制改革，着力打造‘产业投行、综合投行、数字投行’。聚焦重点产业和重点业务，优化组织架构，新设财务顾问业务部、先进制造部和新能源二部等二级部门，加大重点产业覆盖，提升产业服务能力”。

自营扛起增收大旗

在经纪投行等业务不太景气的情况下，不少券商的自营业务表现较为突出，贡献了很大一部分收入。

整体而言，今年上半年股指表现好于去年同期、债指涨幅扩大。A股股票日均成交额9446亿元，融资融券期末余额较年初增长3%至1.6万亿元。在此背景下，证券行业投资收入较去年同期有所提升，带动整体盈利实现增长。

天风证券营收上涨91.12%，主要是投资业务带动的。银河证券投资交易业务实现营收25亿元，同比增长78%。国泰君安证券公允价值变动损益同比增加12.15亿元，增幅 55.11%，主要是交易性金融资产公允价值变动。国信证券投资与交易业务实现营收30亿元，同比增36%。

招商证券投资及交易业务实现营收约24亿元，同比增长104%。展望下半年，招商证券表示，将全面贯彻大而稳的总体战略方针，强化大类资产配置，自上而下统筹资源配置、投资决策和风险管理，根据市场形势变化及时调整优化投资结构，完善业务策略，拓展创新业务。方向性投资进一步加强宏观研判，做好前瞻性判断，在追求收益的同时严控风险。持续做大客需驱动业务规模，努力提升中性策略规模及收入占比。

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